L'offerta di Byron Allen per la Paramount

L’offerta da 30 miliardi di dollari, debito incluso, di Byron Allen è in fase di valutazione da parte di Wall Street. Le azioni della Paramount hanno chiuso mercoledì 31 gennaio con un rialzo del 6,7% a 14,59 dollari, un balzo notevole in una giornata in cui il mercato generale era in ribasso, ma ben al di sotto dell’offerta di Allen per la società, pari a oltre 21 dollari per azione.

È un segno che il mercato sta aspettando di vedere la prossima mossa della Paramount. Allen è stato coinvolto in molti affari nel corso degli anni: dalla tv della Abc allo sport della Nfl (Denver Broncos e Washington Commanders). Nessuno di questi affari, tuttavia, è andato in porto, anche se in molti casi sono stati i venditori a tirarsi indietro. Bob Iger prima di tutti, non convinto che la Abc sia una parte “centrale” dell’attività della Disney.

Gli accordi precedenti di Allen

Ci sono altri accordi che Allen ha portato oltre il traguardo, naturalmente. Nel 2018 ha concluso un accordo da 300 milioni di dollari per The Weather Channel; nel corso degli anni ha acquistato stazioni televisive locali da Gray TV e altri; nel 2022 ha concluso un accordo per acquistare Black News Channel. Come magnate dei media con ambizioni murdochiane, Allen non ha fatto mistero del suo desiderio di far crescere la sua attività attraverso fusioni e acquisizioni.

Allen sta dichiarando il suo amore per la televisione tradizionale in un momento in cui la stessa è caduta in disgrazia. Tutti gli altri stanno investendo nello streaming, sperando di utilizzare il flusso di cassa tradizionale per sovvenzionare lo streaming. Warner Bros. Discovery, che ha iniziato molto presto a parlare di una fusione con Paramount, è una di queste aziende, anche se le autorità di regolazione avrebbero probabilmente dei problemi con questa fusione se venisse proposta.

Lo scenario concorrente dello streaming

Netflix è sempre alla ricerca di ciò che è disponibile, ma come ha affermato il co-amministratore delegato Ted Sarandos durante l’ultima conferenza stampa della società: “Non siamo interessati ad alcuni dei grandi asset tradizionali che potrebbero essere disponibili o meno”.

“Sebbene gli investitori fossero inizialmente scettici sulla possibilità di finanziare l’offerta di Allen, pensiamo che lui voglia gli asset tradizionali e che ci siano molti acquirenti per lo Studio e i contenuti”, ha scritto Steven Cahall, analista di Wells Fargo, il 31 gennaio. “Questo aumenta la probabilità che si arrivi a un accordo, il che manterrà elevato il valore delle azioni”.

Paramount non manca di canali tradizionali via cavo che da anni sono sotto-programmati, ma possiede anche un gioiello come la Cbs, la casa della National football league, di The Masters, di Cbs News e di altri programmi di valore. Il flusso di cassa derivante da questi asset, unito a un approccio oculato alla gestione dei costi, potrebbe tenere a galla l’azienda, almeno in teoria.

Cahall stima che se Allen vendesse lo studio e il lotto della Paramount, oltre a qualsiasi altro asset “che probabilmente le parti interessate, come Skydance, desiderano”, potrebbe ricavare circa 15 miliardi di dollari, il che significa che, in caso di vendita, il finanziamento sarebbe più gestibile. Gli immobili di prima scelta a Los Angeles e il tesoro di proprietà intellettuali troverebbero probabilmente più offerenti.

“Gli investitori hanno considerato le precedenti offerte di fusione e acquisizione di Allen nel settore dei media come più improbabili a causa del finanziamento. Tuttavia, quelle operazioni non sempre hanno avuto venditori ben disposti”, aggiunge Cahall, ricordando le offerte per Bet e Abc.

Le opinioni finanziarie sull’offerta

“Riteniamo che Paramount dovrebbe accettare immediatamente l’accordo, poiché rappresenta un premio superiore al 50% rispetto alla chiusura di ieri, il che probabilmente è un premio accettabile per la maggior parte degli azionisti di Paramount”, ha scritto Brandon Nispel, analista di KeyBanc Capital Markets. Ma altri analisti sono scettici, sia sull’offerta, sia sul potenziale di rilancio di un’attività televisiva tradizionale in contrazione.

“Nel presentare un’offerta per la Paramount, il signor Allen sta cercando di ottenere il controllo di una società con fondamentali sempre più in crisi”, ha scritto Robert Fishman di MoffettNathanson il 31 gennaio. “Assumendo la totalità del debito della società, potrebbe correre il rischio di far scattare le clausole sulla modifica dell’assetto di controllo. Secondo quanto riferito, Allen cercherebbe di vendere gli Studios della Paramount, tra gli altri asset, e di concentrarsi sulla gestione delle reti tradizionali e del servizio di streaming della società, Paramount+, in modo più efficiente; gli auguriamo buona fortuna!”.

Le aspirazioni di Allen

Allen, che ha iniziato la sua carriera hollywoodiana come comico di stand-up e si esibisce tuttora, ha anche dimostrato la volontà di essere creativo nel concludere accordi e di agire in modo opportunistico quando si presenta l’occasione.

La società di Allen è diventata l’attore dominante nel genere dei programmi giudiziari diurni dopo che WarnerMedia ha cancellato Judge Mathis e The People’s Court. L’accordo di Allen con Mathis è stato annunciato lo stesso giorno in cui è trapelata la notizia della cancellazione del suo precedente programma.

La Paramount è un’azienda multimiliardaria, non una serie televisiva in syndication, ma la porta è aperta e altre parti interessate si stanno muovendo, comprese alcune che potrebbero non essere interessate alla tv tradizionale. Non è chiaro chi siano i partner di Allen nell’offerta, né quanto sia articolato il finanziamento. Ma le sue aspirazioni a diventare un titano dei media sono ben note, e gli asset della Paramount potrebbero essere la cosa giusta per spingerlo oltre questo traguardo.

Traduzione di Nadia Cazzaniga